内部收益率IRR被戏称为理财界的“照妖镜”。无论是日常生活中的分期付款
，还是投资某个项目时的收益利率
，只要计算出IRR的数值，就能马上判断出这项决策是否真正“划算”。

那么，IRR这一指标为何如此神奇?它都有哪些具体的作用?又是否存在局限性呢?

一、IRR是什么?

在介绍IRR的概念前，我们先举一个简单的例子，帮助大家理解。

案例：一个项目投资200万，第一年收回现金流105万，第二年收回现金流120万，两年后项目结束，求投资收益。

通常来说，我们会认为项目的投资收益是
：25万元，即105万 120万-200万=25万元;但如果考虑货币时间价值，假设市场资本化利率为5%，将未来的两笔现金流以5%折现

，这时

，投资净现值NPV将是8.84万元
。

具体计算步骤如下：

假设市场上的资本化利率为5%
，以5%作为折现率来计算。

第一年现金流折现：105万/(1 5%)=100万

第二年现金流折现
：120万/(1 5%)/(1 5%)=108.84万

则NPV净现值应当是：100万 108.84万-200万=8.84万

注意，这里的NPV净现值指的是未来资金流入与流出的现值之间的差额。

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在明确NPV净现值的概念后
，了解IRR就不难了。

IRR内部收益率又叫作内部报酬率、内部回报率
，是指净现值等于0时的贴现率
。它是衡量投资项目盈利能力的指标，反映了一定投资期间内的年化平均收益水平。

通常
，当一个项目的内部收益率IRR高于市场资本化利率r时，项目有利可图;反之无利可图。

还是以上方案例举例，假设净现值为0
，

那么公式则为105/(1 IRR) 120/(1 IRR)²-200=0

可以得出IRR为8%
，大于5%。因此，此投资项目可行。

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在日常生活中

，IRR被广泛应用于保险
、债券等金融工具中
，用以衡量产品收益;在贷款、分期付款时，也可以用IRR来评估实际的利率
。

要注意，在投资时IRR数值越大越好;但在计算负债时
，IRR则越小越好
。

二、IRR的作用

判定投资项目可行性：IRR可以用于评估投资项目的经济价值和可行性
，若IRR大于投资者的预期收益率
，则可以考虑进行投资。

衡量产品的投资回报
：比如在挑选保险产品时，IRR可以作为投保人选择不同保险产品的参考依据之一，用于判断投保人在保单持有期内可获得的回报高低。

用于指导资本预算：通过计算不同项目的IRR，对资本项目进行一定的筛选、排期
，并进行对应的资金安排，以提高资金利用率，优化资本结构。

此外
，IRR还有评估项目风险水平、可持续性
、确定最大投资额等作用

。

三、IRR的局限性

要注意的是，IRR也存在一定局限性
。

一方面
，IRR仅能够考虑到现金流量的时间价值
，但却无法考虑到信用风险

、市场风险
、道德风险等对投资项目的影响;

另一方面
，IRR在计算时假设现金流量的时间与收益金额是一定的，但在现实生活中，时间与收益金额往往具有不确定性
。而且在进行现金流量测量时，可能会产生误差

，对IRR计算结果的准确性也会产生一定影响
。

因此，想要做出更加全面
、准确的投资决策，不能仅依靠IRR这一数值
，还需结合其他指标一同判断。